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珍妮特耶伦的“低通气”废话

有人请向我解释一下是如何使我们从温和的经济复苏中解脱出来的? 我不明白。

过去人们假设低通胀是高经济增长的关键。 对于每个人来说,低通胀都是减税。 相反,人们认为快速上涨的价格会对投资者,企业和家庭产生加税影响,从而对经济造成不利影响。 正是这种逻辑促使 (特别是)和艾伦格林斯潘在20世纪80年代和90年代大力推行通货膨胀。

与消费者价格指数一样,美联储最喜欢的通胀指标 - 个人消费平减指数 - 在过去一年中上涨了约1%。 当我在20世纪70年代专业成长时,首先作为纽约联邦储备银行职员,然后作为华尔街经济学家,没有人 - 我的意思是没有一个心智正常的人 - 会想到两位数的通货膨胀可能是降低到1%。 但现在告诉我们,低通胀是经济疲软的一个迹象,甚至可能是一个原因。

上周华尔街日报的头条是“ 。” 随着叙述的展开, 和将低通胀归咎于低工资增长,业务能力过剩和全球需求疲软。

如果有人认为这是胡说八道,那不是一纳秒。

在他多年来写的最好的文章中,我的前里根老板大卫·斯托克曼(David Stockman)抨击克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)和国际货币基金组织(IMF)声称“一种叫做”低通货膨胀“的新的表达方式是经济增长的主要障碍。 ...而且可以通过更多的中央银行资金印刷来治愈它。“

斯托克曼是一个健全货币的人,接着说,“没有一丝可靠的证据表明长期低CPI通胀导致工人减产,企业投资减少或企业家发明减少。”

Stockman提醒我们,平板电视,iPad和iPhone的价格下跌导致对这些产品的需求飙升。 他还指出沃尔玛多年来一直在降低家具,烤面包机和房屋涂料的价格,同时其收入增长仍在继续增长。

考虑一下:如果今天1%的通货膨胀率持续25年,那么通货膨胀率就会上升28%。 但如果你将年度通货膨胀率提高到2%,这正是一些美联储人士所瞄准的目标,那么工资收入者和我们所有其他人都将经历复合通胀率上升64.1%,超过25年。 通货膨胀率为2.5%,正如其他一些美联储人士所言,我们将在未来25年内实现85.4%的通胀率增长。

那是我们真正想要的吗? 央行愿意承担这种风险吗? 难道他们不知道历史上更多的通货膨胀会变成更多的通货膨胀,然后失控吗?

珍妮特耶伦正在使用错误的模型,尽管她很有才华,并且受过良好的教育。 她认为通胀上升将导致 。 这就是所谓的菲利普斯曲线。 但我们在过去几十年中所学到的恰恰相反:较低的通货膨胀导致失业率下降。 他们在中期和长期共同行动。

好消息是通胀没有加速。 在过去的五年左右,它一直徘徊在2%左右或略低。 前瞻性的市场价格信号,如黄金,大宗商品, 收益率曲线和美元汇率最近都显示出一点通胀风险,但不是很多。 这些是美联储应该关注的指标 - 而不是失业率或一篮子其他劳工指标。

如果你确实想要更快的增长和更高的就业率,那就削减营业税率。 对个人征收单一税。 减轻监管负担。 最特别的是,摆脱 。 这将激励经济中的每个人,并为更快的增长打开大门。

虽然我们正在努力,但让我们保持美元的声音。 事实上,我希望看到King Dollar升值10%至15%。 这将抑制通货膨胀,而供给侧改革则重燃经济。 (顺便说一句, 可能会降至每桶75美元,从邪恶的手中夺走地毯。)

摆脱第三轮 ,转向1.5%泰勒联邦基金利率并实施支持增长的经济改革。 这一政策方案将使通胀保持在较低水平并推动经济增长。 它工作在80年代和90年代。 但近年来它被遗忘了。

有些人称之为旧时宗教。 但对此我说“阿门”。

华盛顿考官专栏作家劳伦斯·克劳德(LAWRENCE KUDLOW)是由全国联合发起的。